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上市券商5月盈利環比下滑近六成 科創板驅動行業轉型

2019-06-13 15:10:26 作者: 來源:國際金融報 瀏覽次數:0 網友評論 0

35家A股上市券商(母子合并口徑,下同)5月份實現凈利潤28.05億元、營收146.72億元,環比分別下降59.96%、20.64%。其中,34家券商實現盈利,1家券商出現虧損。

中華PE:

 近日,35家A股上市券商5月“成績單”全部出爐。

  據Choice數據統計,35家A股上市券商(母子合并口徑,下同)5月份實現凈利潤28.05億元、營收146.72億元,環比分別下降59.96%、20.64%。其中,34家券商實現盈利,1家券商出現虧損。

  具體來看,中國銀河國信證券浙商證券太平洋證券、第一創業中原證券華林證券天風證券西部證券9家券商5月份實現營收、凈利潤環比雙增長,比4月份家數(2家)增長3.5倍。另有2家券商子公司單月出現虧損,其中資管及投行子公司各1家。

  1、中小券商業績彈性大

  繼3月亮眼財報“曇花一現”之后,5月上市券商業績再次出現雙雙下滑。Choice數據顯示,35家A股上市券商5月份實現凈利潤28.05億元,環比下降59.96%;實現營收146.72億元,環比下滑20.64%。

  凈利潤排名方面,中信證券國泰君安浙商證券華泰證券中國銀河位列前五,5月份分別實現凈利潤5億元、4.78億元、3.84億元、3.71億元、3.69億元。其中,浙商證券中國銀河為新晉成員。

  從凈利潤增幅情況來看,有11家券商5月凈利潤實現環比增長。其中,有6家券商凈利潤環比增幅超過100%,分別是第一創業、浙商證券、天風證券中原證券華林證券太平洋證券,環比增幅分別為990.26%、427.33%、253.13%、153.7%、121.68%、109.27%。另有24家券商凈利潤環比下滑,下滑最大幅度近400%。

  總體來說,中小券商業績彈性較大。目前來看,第一創業的凈利潤環比增幅最高,東吳證券同比增幅最大。

  其中,浙商證券本期業績表現亮眼,5月份凈利同比、環比增幅均超過400%。其財務數據簡報顯示,5月份實現營業收入5.175億元,同比增長152.09%;實現凈利潤3.81億元,同比增長485.79%。另外,公司下屬浙商資管實現營業收入2485.54萬元,實現凈利潤322.46萬元。浙商證券表示,本期浙商資管實施了利潤分配方案,浙商證券(母公司)收到3億元分紅款。已在浙商證券股份有限公司合計口徑營業收入、凈利潤和凈資產中抵消。

  營收方面,5月份共有兩家券商營收超過10億元,分別是中信證券國泰君安證券,營收分別為14.61億元、13.01億元。11家券商營收實現環比增長,增幅最大的是太平洋證券,達到295.16%。

  2、兩家子公司陷虧損

  數據顯示,5月IPO募集資金規模156億元,環比上漲77.5%;再融資募資規模533億元,環比下降66.3%;債權承銷規模4445億元,環比下降37.3%。新增券商資管產品491只,截至5月末,資產凈值合計18872 億元。

  Choice數據顯示,13家券商資管子公司中有12家盈利,有1家虧損;而8家券商投行子公司中有7家盈利,1家出現虧損。

  從具體盈利來看,在13家券商資管子公司中,華泰資管5月實現凈利潤1.27億元,排在資管子公司當月盈利首位;第二、三名分別是招商資管、廣發資管,凈利潤分別為5866.15萬元、5390.99萬元。

  8家投行子公司中,長江承銷保薦5月實現凈利潤4142.82萬元,位列首位;中德證券、民族證券分列第二、三位,凈利分別為2455.97萬元、2416.04萬元。

  增幅方面,資管子公司中,東證融匯環比增幅最為顯著,增長513.95%;浙商證券資管同比增幅單月最高,達2540.95%。投行子公司同比、環比增長最快的均為長江承銷保薦,增幅分別為456.46%、2336.46%。

  3、權益市場波動拖累

  市場震蕩調整,上市券商業績和估值承壓。5月券商板塊整體下跌10.2%,跌幅居前。在此情景下,投資類和經紀類業務對券商業績影響較大。

  華泰證券非銀金融沈娟團隊認為,5月股市波動下跌、交投活躍度持續回落,預計投資類和經紀等貝塔彈性較高的條線表現較弱,拖累了券商業績,業績環比同比均下滑。

  申萬宏源證券馬鯤鵬團隊亦表示,5月業績同比環比均有所下滑,主要原因是股市表現走弱導致自營業務投資收益同比環比均有所下降,凈利潤降幅大于營業收入或與股市調整、減值計提增加有關。

  從市場表現來看,5月滬深300指數下跌7.24%,中債總全價指數上行0.01%。市場活躍度下降,5月日均股基成交額5280.38億元,環比下降37.49%,同比上升15.9%;2019年1-5月累計股基成交額643556.52億元,日均股基成交額6500.57億元,同比上升29.79%。

  同時,5月券商業績變動還需考慮減值計提等因素影響。天風證券認為,中信建投單月凈利潤0.31億元,環比下滑91%,預計是受計提減值準備、權益類投資波動的影響。

  4、科創板驅動轉型

  截至6月11日,上交所科創板共受理121家企業上市申請,其中105家進入問詢階段。在首批3家企業通過科創板上市委的審核后,6月11日第二批3家企業也順利過會,6月13日至19日還有四批共10家企業將上會。保薦機構方面,中信建投(15家)、中金公司(11家)、華泰聯合證券(9家)、中信證券(9家)項目儲備靠前。

  “資本市場改革穩步推進,科創板開板在即,有望催化龍頭券商股投資價值。”沈娟認為,資本市場發展深化倒逼券商開啟模式轉型升級,有望驅動行業從β走向α。政策紅利密集為券商迎來發展歷史契機,長周期看好市場化改革紅利下行業前景。

  6月6日,國泰君安證券副總裁朱健在“2019國際先鋒投行高峰論壇”上表示,設立科創板、試點注冊制將推動證券公司從傳統中介金融服務商向集產業研究、銷售交易、投融資等于一體的現代綜合金融服務商轉型,包括零售、投行、研究等在內的七大業務將面臨升級。

  廣發證券非銀金融首席分析師陳福表示,長期看好創新業務推進所帶來的證券板塊的投資性機會。證券行業有望通過投行資本化、財富管理等高ROA(資產收益率)業務促進券商實現戰略發展。個股方面,建議重點關注受益科創板、衍生品等業務創新的龍頭公司。

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