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互聯網金融大會召開在即 概念股望獲得關注

2019-03-20 17:41:18 作者: 來源: 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

 中華PE:
2015中國互聯網金融大會烏鎮峰會將于5月21日在烏鎮盛大啟幕。屆時,互聯網金融領軍代表將匯聚烏鎮,共同探討“互聯網金融+”新機遇與行業發展。

  據之前烏鎮峰會新聞發布會上透露,會上還將發布還將發布《2015中國互聯網金融領軍榜》,并啟動CIFC金融小鎮、CIFC眾創空間以及《眾籌好項目》創新創業烏鎮大賽等系列項目。

  艾瑞咨詢分析師表示,互聯網給金融行業帶來的不是“沖擊”而是變革的力量,是傳統金融行業工作效率的提高,是原有金融產品模式創新的動力,也是普通金融用戶追求優質金融服務的道路。在這一特殊的歷史時期,金融與互聯網并非互相競爭的對手,而是相互滲透,相互補足的合作對象。未來呈現出的格局將是,互聯網與金融共同挖掘自身潛力,挖掘對方潛力互相促進的時代。

  國金證券(600109,股吧)表示,券商行業是最直接的受益于資本市場大牛市的行業。但是隨著混業經營的放開和一碼通放行下互聯網券商的沖擊,券商將由純通道業務向資本中介和資本運作演進,未來券商內部將形成分化,互聯網券商將最為受益。在不同類型的互聯網券商中應重點關注未來的技術類平臺公司,同時推薦技術轉券商、券商平臺類和全能集團型互聯網券商中的龍頭公司。重點推薦惟一的互聯網券商流量平臺同花順(300033,股吧),同時推薦技術轉券商類型的東方財富(300059,股吧)、券商平臺中的華泰證券(601688,股吧)和錦龍股份(000712,股吧)(中山證券)以及全能集團型互聯網券商中的海通證券(600837,股吧)。

  有分析認為,金融的本質是資金供求雙方的中介和橋梁,而互聯網技術最重要的特征是收縮中間環節;隨著金融和互聯網技術的融合,相關概念股有望獲得發展機遇,建議重點關注時下熱門的“眾籌模式”互聯網金融概念股: 蘇寧云商(002024,股吧)(近期剛剛推出愛心、股權、PPTV智能電視等眾籌項目,此外公司消費金融公司即將開業,聯合之前的易付寶和基金保險業務有望打造成最具生態體系的互聯網金融A股上市公司);P2P概念股: 綿世股份(000609,股吧)、 用友網絡(600588,股吧)、 熊貓金控(600599,股吧)、 騰邦國際(300178,股吧)、 中國平安(601318,股吧)等;互聯網金融IT技術提供商: 天源迪科(300047,股吧)、 證通電子(002197,股吧)、 邦訊技術(300312,股吧)、 內蒙君正(601216,股吧)等。

  東方財富:大步邁入資管業務,延展流量變現空間

  研究機構:長江證券(000783,股吧)分析師:劉疆 撰寫日期:2015-05-18

  報告要點

  事件描述

  公司發布公告:1、擬使用超募資金2億元增資全資子公司天天基金銷售有限公司;2、擬使用超募資金4000萬元增資全資子公司東方財富證券研究所;3、擬使用超募資金2億元投資設立基金管理公司。

  事件評論

  大手筆增資天天基金,鞏固互聯網渠道優勢:公司本次出資2億元增資天天基金后,其注冊資本將增至3億元。作為國內訪問量最大、用戶粘性最高的基金門戶,天天基金已上線85家基金公司、2190支基金產品,基金銷售規模持續爆發,2015年第一季度銷售額高達1264.39億元,環比增長 31.11%,高附加值的非貨基產品銷售占比34.29%。本次增資后,天天基金將配置更多轉化準備金,優化用戶體驗,鞏固已有互聯網渠道優勢。

  加碼證券研究所,夯實專業基礎:東方財富證券研究所為公司提供專業證券投資咨詢服務主體,并為金融數據產品開發提供技術支持,2015年一季度實現收入3,882.06萬元,凈利潤827.33萬元。本次注資將顯著提高公司互聯網金融服務的市場覆蓋面,在多層次資本市場發展背景下,滿足投資者證券投資咨詢服務個性化需求,強化公司互聯網金融的入口價值。

  設立基金公司,邁入資管業務:擬設立基金管理標志著公司由財經信息、數據服務和互聯網基金銷售服務等初級互聯網金融模式,正式躍升為以資產管理為核心的綜合互聯網金融平臺。目前,公司互聯網渠道壁壘高筑,坐擁同信證券、東方財富國際證券海內外券商牌照資源,基金管理公司成立后,有望在經紀、兩融、資管等領域實現用戶流量導入和業務協同,盡享深層次、高粘性、高附加值的流量變現空間。同時,在當前市場環境下,券商自營業務以及基金管理業務均具備較大業績彈性,將為公司業績增長提供極大助力。

  維持“推薦”評級:公司系垂直財經平臺龍頭,用戶量及粘性遙遙領先,獲得券商牌照資源、設立基金管理公司后,一站式金融服務戰略具備巨大流量變現空間,預計公司2015年、2016年EPS 分別為0.51元、0.80元,重申推薦!

  同花順:唯一的互聯網券商導流平臺

  研究機構:國金證券 分析師:國金證券研究所 撰寫日期:2015-05-08

  投資邏輯

  垂直流量入口公司中唯一的互聯網券商導流平臺:面向投資垂直領域所有合作伙伴的導流平臺,擁有最廣闊的市場空間,未來有望與眾生態參與方合作打造開放的資管、配資融資、投資咨詢等領域的生態系統;

  移動端流量優勢明顯:最先發力移動端資訊及交易平臺,擁有最大的日均移動端覆蓋人數;

  與各券商合作加速,合作導流效應倍增:在一碼通放開后,抓住時間窗口迅速向其合作券商加速導流,并積極探索合作分成模式;

  技術優勢不斷累積,未來有望在大數據領域開拓新篇章:公司是上市公司中技術實力和投入最大的企業,并且擁有從前端資訊到后段交易系統的全產業鏈能力,同時開拓到人工智能投資領域;

  與東吳證券(601555,股吧)合作探索流量變現方式,未來模式可拓展至多家券商:公司與東吳證券探索互聯網渠道、大數據服務和互聯網信用平臺等方面展開合作;

  投資建議

  我們認為同花順與大智慧(601519,股吧)和東方財富相比,在技術積累和移動端流量方面占據優勢,同時作為唯一的開放式互聯網投資引流平臺,未來充滿想象空間,給予買入評級。

  風險

  互聯網金融整體估值較高,政策風險。

 

  蘇寧云商:盤活存量資產,布局一體兩翼

  研究機構:平安證券 分析師:徐問 撰寫日期:2015-05-19

  盤活存量資產,物業價值重估帶來業績、現金流雙升:繼14年完成首批11家門店的創新資產運作之后,此次公司延續了先前的模式將14家自有門店售后回租,包括大連勝利廣場店、北京青塔西路店、天津海光寺店、濟南泉城路二店、鄭州棉紡路店、上海浦東第一店、嘉興江南摩爾店、泰州西壩口店、馬鞍山解放路店、武漢中南店、郴州國慶北路店、大同蘇寧電器廣場店、內江百貨大樓店以及廈門財富港灣店。目前14家門店的賬面價值為17.78億元,以轉讓價格不低于30.03億元計算,增值率達68.90%。我們預計此次交易落地將為公司帶來8億元的稅后凈收益與26億的凈現金流入,幵不排除后期仍有核心門店進行存量盤活的可能。

  輸血O2O渠道建設,布局一體兩翼:我們認為公司此次“融資”將助力O2O戰略轉型:1、15年線下計劃開設門店50家,升級亐店5家(已經完成上海浦東亐店與南京山西路店),新開易購服務站1500家,鞏固亐店+PC端+移動端+TV端的全渠道布局;2、線上豐富SKU與配套服務,通過超市與母嬰品類提升復購率,帶動優勢品類(電子、電器)消費,公司計劃15年年底線上SKU達到1500萬以上,平臺合作商戶達到6萬人以上,目標客戶達到2億。跨境電商5月上線將以物美價廉的海外商品增強平臺集客能力與流量轉化率;3、完善相關配套的金融服務(支付、理財、消費信貸、供應鏈金融)、社會化亐服務(物流亐、數據亐、金融亐)。

  預計15-16年EPS為-0.03/0.05元,對應當前股價PE=-627.2X/419.5X。公司轉型已經見業績拐點,考慮到此次公布方案仍需股東會審批,我們暫不調整盈利預測,維持“推薦”評級。

  風險提示:線上銷售不達預期;引流成本過高。

 

  用友網絡:收購暢捷通支付外部股權,發力大中型企業金融

  研究機構:長江證券 分析師:馬先文 撰寫日期:2015-05-15

  事件描述

  用友網絡公告,公司以 5602.5萬元收購上海通金投資、北京瑞富通捷、北京瑞捷通成投資持有的“暢捷通支付”24.9%的股權。交易完成后,用友網絡子公司暢捷通持有“暢捷通支付”75.1%的股權,仍是控股股東。

  事件評論

  本次收購將第三方支付服務從小微企業延伸至大中型企業,是進軍企業金融市場的重要里程碑。暢捷通支付是用友網絡主要的支付服務平臺,也是公司切入互聯網金融的第一個標志性動作。2013年暢捷通支付成立以來,在暢捷通的帶動下,致力于為用友的160萬小微企業客戶提供線下POS 收單+互聯網支付的O2O 支付服務,并與T1、T3、T6、T+軟件協同,實現訂單從管理軟件到支付平臺的平滑轉接,及支付交易數據自動保存回管理軟件,即打通了收款、付款、記賬的一體化管理,后續暢捷通支付有望在繼續發力移動支付。本次公司將非“用友體系”的外部股權全部收購,其意義有三:1、將暢捷通支付的客戶群體從小微企業擴展到大中型企業(大中小型企業獨立發展,母公司負責大型企業、優普子公司負責中型企業、暢捷通負責小微型企業);2、將暢捷通支付平臺與NC、U8、U9等產品對接,為企業增加支付服務,是企業經營數據的又一絕佳入口;3、為面向大中型企業的U 保理、U 信貸、U 網銀系列產品埋下伏筆,承擔以上企業金融服務中重要的支付功能,企業金融再添里程碑。

  各項互聯網業務加速推進,千萬量級的企業互聯網生態圈值得期待。用友網絡是A 股最純正的企業互聯網標的,以“軟件+互聯網服務+互聯網金融”三輪驅動,構建以用友為圓心的企業互聯網生態圈。其中,財務狀況顯示軟件業務的經營效益正不斷提升,這主要受益于國產化、中國制造2025對軟件這一“神經系統”的需求刺激;互聯網服務方面,聯手數萬名第三方ISV,共同為企業提供“4+1”互聯網服務(財會、營銷、HR、協同社交+智能制造),旨在2019年打造千萬量級的企業互聯生態圈;互聯網金融全面布局企業支付&結算、企業投資&理財、企業征信&融資等業務,按照戰略規劃,未來三五年可能貢獻百億級利潤。

  維持長期推薦評級。BAT 在C 端互聯網風生水起,但在B 端企業市場攻堅乏力,這是由于企業級市場不僅僅是囤積用戶這么簡單,而是需要長期積累和深耕行業,因此阿里入局恒生、石基等B 端卡位優勢的企業是必然選擇。而用友27年來深耕企業管理軟件市場,如果說企業級互聯網市場將誕生下一個BAT,用友一定是最有可能的那一個,近2個月股價持續盤整,建議積極布局!

 

  中國平安:金控集團價值重估才剛剛開始

  研究機構:瑞銀證券 分析師:崔曉雁 撰寫日期:2015-05-06

  壽險:預期2015年新業務價值增速將超過20%

  平安集團2015.1Q各項業務均表現強勁。壽險方面,考慮到公司2015.1Q新業務價值增長超過20%,我們預期下半年公司新業務價值將保持強勁增長的勢頭,并繼續領先于行業。受益于代理人數量增加(較2014年底+10%)和代理人產能提升,公司1季度個險渠道首年保費顯著增長(同比+51%)。

  中期來看,我們認為代理人數量增加和產能提升將驅動平安壽險持續增長。

  財險:綜合業務模式支撐財險業務持續發展

  財險方面,交叉銷售和電銷保費收入占比持續提升(2015.1Q占比43.7%,2014年全年43.3%)。我們預計公司2015年將進一步整合多種新媒體平臺(例如平安直通),驅動交叉銷售和電銷收入占比進一步提升。盡管車險定價改革的實施或將導致財險業務競爭進一步加劇,但考慮到公司管理層首次提出了將ROE提升至20%以上的中期目標,我們預期未來2年平安財險ROE將保持在15-18%的水平。

  我們上調2015/16/17年凈利潤預測,上調幅度為11%/10%/7%

  我們上調2015/16年投資收益率假設0.2%/0.1%,以反映近期投資政策放松利好以及2015.1Q強勁投資表現。我們上調2015/16/17年新業務價值增速假設至20%/15%/12%,上調幅度5%/1%/2%,主要受益于個險渠道強勁增長(1Q首年保費同比+51%)以及強勁的交叉銷售。

  估值:維持“買入”評級,上調目標價至110.43元

  我們根據SOTP模型(貼現率維持14.5%)得出公司每股評估價值100.39元(原為88.19元)。假設公司每股評估價值對A股10%折價維持不變,得出目標價為每股110.43元(此前為97.01元)。該目標價對應2015年1.92xP/EV或18.13x隱含新業務倍數,維持“買入”評級。

 

  華泰證券:O2O戰略初見效,港股募資進行時

  研究機構:國泰君安證券 分析師:邱冠華 撰寫日期:2015-04-28

  投資要點:

  事件:(1)公司發布2015年1季報,1季度實現營業收入/凈利潤49.1/20.1億元,對應EPS0.36元,同比增154%,高于之前預期。(2)公司港股首行不超過16.1億股的募資計劃已獲證監會批準,預計公司將于本年年中完成在港首發。基于交易量/兩融規模等驅動因素調整,上調公司2015-17年盈利預測至1.55/1.89/2.23元,較上次調增22%/20%/20%,上調目標價至35元,對應2015PE22倍。后續降息預期將提升高beta屬性公司(相對于大盤)的估值水平,華泰集經紀份額大/傭金率觸底/資本補充足三大優勢,有望表現出較大彈性。

  港股募資有望于年中完成,資本中介業務再增活力。(1)預計公司在港有望募資近250-300億元,考慮到同類券商廣發在港近40倍的超額認購情況,公司首發將受熱捧。(2)若考慮發債,總體募資將在千億元規模。公司兩融規模(規模近960億元,份額約6.4%/較年初增加48%)仍有擴充空間,證監會整頓要求不影響業務發展大勢。(3)港股IPO提升品牌競爭力,未來海外及并購重組業務發展潛力大。

  踐行O2O戰略,高經紀份額提升業績彈性。(1)“一人多戶”條件下,公司零售經紀業務憑借“低傭金+良好體驗”優勢,有望擠占部分券商份額(現有份額近7%,海外低傭券商份額約40%),受益于行業集中度提升。(2)1季度傭金率近0.032%,新增客戶以零售客戶為主。公司1季度利息收入(133%)和經紀傭金(157%)均表現出較高增速,公司低傭獲客/兩融理財等變現的業務模型初見成效。

  核心風險:交易量大幅下滑,監管調控壓力強于預期。

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